您的位置 > 在纷乱复杂的议论中，我们最需要理清自己的思路。首先可以简单地回顾一下历史。改革开放以来，1985年、1988~1989年、1993~1995年都出现了三次较为严重的通货膨胀，其中的原因很多人肯定都是清楚的，它们大都是由于上年或当年粮价大幅度上涨引起，而且都是伴随着投资过热和经济增长加速而發生的。但是很多人的問題是，为什么近几年经济增长和投资势头依旧而通货膨胀却并没有出现呢？对此，复旦大学经济学院张军博士认为，因为改革开放头十年，我们的國民储蓄率还太低，不能支撑投资的扩张和经济的过度繁荣，政府必须增发货币来维持高速增长。而在上世纪90年代之后，我们的國民储蓄率發生了显著变化，政府的储蓄增长加速了，家庭的储蓄也增加了。换句话说，如果没有國家储蓄的大幅度增长，就不能解释为什么投资过热而却没有發生通货膨胀现象。但从未来的经济運行来看，有種種迹象表明，当前潜在的通胀压力不可小视。
首先，现在较为普遍的观点认为，在城市恩格尔系数越来越低的情况下，粮油价格的上涨并不足以构成对CPI的拉动，但是粮油价格只是当前最为突出的热点問題，我们却不能忽视其他价格上涨因素的影响。从当前经济的上行风险看，一是水、电、石油、天然气和煤炭等资源性产品的价格改革将加快推进，公用事业(1457.085,-7.16,-0.49%)产品价格会陆续上调，國际原油、有色金属价格高位運行，对PPI、CPI的拉动作用将进一步显现；二是國家将继续加大对企业环境保护、职工劳动保障、安全生产等方面的要求，企业在治理污染、劳动保障、安全生产、职工工资等方面的成本会相应增加；三是各地投资冲动依然很强，投资增速有反弹的可能，未来生产资料价格仍然存在上涨压力。
其次，近期央行行长已经对通货膨胀预期和储蓄率快速攀升表示了担忧。说到底，当前流动性过剩通过对资产价格的拉动，从而引发的潜在通胀风险也不可小视。刚卸任國家货币政策委员会委员的余永定先生就指出，仅看到物价指数的稳定而不注意金融资产和不动产价格的上涨，很可能会导致货币政策过松，以致不能及时制止泡沫经济。他还提醒说，在目前中國存在大量超发、但暂时沉积为居民储蓄存款的货币(我们暂时将这一部分货币称之为“沉积货币”)的情况下, 资本市场的过度发展(也可以是房地产市场的过度发展)很可能激活处于冬眠状态的沉积货币，暂时退出流通的货币将重返流通领域去追逐商品, 从而导致通货膨胀的复活。而央行也在其发布的《货币政策执行报告》中表示，流动性过剩带来的通货风险仍然存在。
另外，在日前举行的“中國经济增长与经济安全战略论坛”上，北京大学经济学院院长刘伟教授指出，通货膨胀的原因应该考虑除了需求拉动外还有成本推动的压力，就中國市场来看，成本对推动物价上升的影响可以分成两个方面：一是现实价格上升，特别是原料、燃料、动力方面的价格。“这个看起来問題不是很大，因为需求疲软曳N屏顺杀炯鄹裆仙目占洹２皇撬党杀久簧仙怪萍鄹癫簧浅杀疽丫弑噶送贫鄹裆仙哪芰Γ切枨笃Ｈ硎沟盟桓腋∩坏诙龇矫妫痹诘某杀旧仙晕锛鄣难沽ΑＳ幸恍┕壤米试矗壤没∩枋┑贾率导食杀旧仙形醇迫爰鄹瘢率稻褪前呀裉斓某杀炯迫朊魈烊チ耍獠糠盅沽κ潜冉洗蟮摹！彼硎尽�
值得引起重视的是，中國人民银行第三季度全國城镇储户问卷调查显示，居民预期“物价上升”的占比升至44.2%，比第二季度提高6.8个百分点，为历史次高水平，居民对未来物价预期并不乐观。而今年以来，央行一直在其货币政策报告中提示通胀风险，其一季度报告指出，未来我國价格上行风险大于下行风险，整体通胀潜在风险需要关注；二季度报告则表示，未来我國价格走势虽然存在不确定因素，但上行风险大于下行风险，通胀压力有所加大。“我始终对通货膨胀保持警惕。”周小川在此前的“财经2007年会”也这样表示。
