您的位置 > 从评级出发，备选优秀基金
在四项原则和五点关注的指导下，下一步是挑选基金品種。虽然2006年大部分基金都赚了钱，但基金之间的收益分化也很大，从超额收益的角度来看就十分明显。2007年在平均收益下降的趋势下，投资者的感觉会更加明显。牛市下，仍然需要挑选好基金。
投资者不难通过基金评级结果初选出符合期望投资特征的备选基金，比如本专题中发布的德胜基金评级。从这个评级的分析报告中，我们可以大致解释了如何理解各项基金评级，如何筛选基金等等。
在首次发布的德胜基金评级报告中，我们大致列出了综合表现较优的备选基金。
一年期：上投阿尔法、富國天益、景顺增长、招商成长、景顺平衡、兴业趋势、嘉实债券；
两年期：富國天益、宝康配置、景顺增长、鹏华50、广发聚富、上投优势、广发稳健、易方达策略、银华88、嘉实债券；
三年期：广发聚富、嘉实增长、方达策略、宝康消费品、宝康配置、合丰稳定、嘉实债券。
在这个备选名单的基础上，再考查一些尚未满足评级时限的新基金，分析基金的行为特征，可以进一步精选基金组合。
分析基金行为特征，精选基金组合
基金投资业绩差异背后的原因是其投资行为。因此想要更仔细地分析评估基金，深入研究基金的投资行为必不可少。鉴于目前國内基金信息披露状况，大致有以下几个方面可以关注：
1、 股票投资仓位和投资集中度
基金资产在股票和债券两大品種的配置称为战略资产配置，其中股票配置比例即所谓股票仓位。在牛市环境下，许多基金长时间接近满仓运作，因此资产配置的相对重要性在下降(图5)。在2007年，仍然可以选择股票配置比例较高的基金重点投资。
持股集中度对基金的业绩也有影响。持股集中度以50%+-10%为宜。目前基金的持股集中度与行业集中度逐渐稳定，个别基金之间的差别也在缩小，有趋同的迹象(图5)。
图5：偏股型开放式基金整体仓位变化(%) 
基础数据来源：CCER基金研究数据库
2、 组合估值特征
组合估值特征是反映基金投资风格的重要指标，可以通过组合市盈率和组合市净率来衡量。不同的投资风格在不同的市场环境下表现不同，如牛市下成长型风格收益率可能更高(图6、图7)。
