您的位置 > 关注二：投资时机如何选择
时机选择，即所谓“买低卖高”在中國股市一度非常重要，很多老股民都有深刻认识，这種认识也部分传导到了基金投资上。
一是何时买？想选择投资时机，买便宜货的心理，使得不少投资者选择观望：该不该买？是不是已经涨得太多？是不是等回调再进入？等等。
二是何时卖？单位净值涨得高了是不是就该赎回？是不是该换相对“便宜”的基金？这是在2006年不少基金投资者始终忧虑的問題。
其实时机选择对一般投资者来说没有太大的意义。只有在市场趋势明确改变的情况下，选择投资时机才有意义而且可操作性强。例如熊市下，选择跌到谷底的时机进入；或者在牛市达到顶点时，选择赎回。在2007年，我们只能看到波段性的机会，而波段操作是比较困难的。专业投资者尚且无法准确把握，普通基金投资者又如何能保证踏准节拍呢？如果没有专业的研究和指导，我们的建议是不如把时机选择交给基金经理去做。
2006年的情况已经证明了这一点：在趋势明确的市场下，时机选择没有多大价值。等待买入时机，只是推高了自己的投资成本；而过早赎回，无论在1.5，1.8甚至2元单位净值赎回，最后受到损失的还是投资者自己。
关注三：长期持有还是转换品種
早期的错误观念是把基金当作股票，短进短出；而之后基金投资是长期投资的观念已逐渐被基金投资者们认可。但这个观念也有矫枉过正的可能：基金投资是长期投资，但长期投资决不等同于一成不变。
事实上每年我们都会面临选择投资品種的問題。历史收益状况并不等于未来收益、基金经理变更等等，都可能会影响基金的未来表现。如果只是简单地买入并持有，那么就不需要定期基金研究和评价了。
基金投资同样需要根据基金的投资价值变化来调整，只不过相比股票而言，评估基金需要的时间更长，因此调整基金品種的期限要长一些，此外基金转换成本也更高。对长期收益持续性很强的基金，可以采取买入并长期持有的策略。
从优化组合的角度来说，对基金的投资也有必要定期调整。我们建议通常半年左右可以对持有的基金组合进行一次审视，并在判断基金净值增长潜力可能下降的情况下，对基金组合进行一次调整。
关注四：规模，缘何弃小趋大
基金规模这个因素较少受到投资者关注。的确，在合适的范围内，基金规模不会对基金运作产生显著影响。但2006年基金投资中的两个现象，使得规模这个因素再度成为一个需要关注的問題。
一是“弃小趋大”。即在同一基金品牌下，资金倾向于集中到一两个新基金中。景顺旗下基金就十分明显(图2)。虽然旗下诸多老基金表现不错，但投资者还是倾向于在基金新发时集中进入，甚至赎回老基金进入新基金，这是没什么道理的。
图2：景顺旗下基金规模变动(亿份)
基础数据来源：CCER基金研究数据库
二是再度诞生巨型基金。2006年下半年新发基金规模巨大，尤其是年底嘉实策略增长基金成立(419亿)，创下偏股型基金的规模记录(图3)。需要注意的是，2004年已有百亿基金成立，在当时的市场环境下已经造成了运作的困难，其后的业绩表戏N晃痪又杏巍�
2006年里，虽然市场环境变化，百亿级的基金也表现抢眼，但不能不说特殊的大盘蓝筹股行情贡献不小。而长期来看，大盘蓝筹股难以提供超额收益。因此并非绝对地说大基金不好，只是巨大的规模会使基金运作偏向指数型，相比低费率的指数基金就没什么优势了。
从目前来看，主动管理型基金规模在50亿份以下是比较适合的。百亿以上的大规模基金，对基金经理人的管理能力是很大的考验。
图3：嘉实旗下基金规模变动(亿份)
基础数据来源：CCER基金研究数据库
