您的位置 > 步骤二：计算损益平衡点。期货价格＋权利金＝13850＋90＝13940。
步骤三：如果期货价格没有上涨，反而下跌，一旦下跌到执行价格，损失不会扩大，可以继续持有。如果如预期上涨(见表2)，期货价格达到获利目标(如14300)，则可将期货平仓。期权不必急于平仓，可以一直持有，等待期货价格下跌后再平仓。一旦期货平仓后，期货价格回调，期权权利金就会增加，在认为期货价格下跌幅度不大时，再将期权平仓，可以捞回部分权利金。
第二招：做多期货，同时卖出看涨期权锁利(保守型策略)
运用时机：预期到期日之前属于盘整格局或小涨格局，或者在预计空间波动。买进期货是看多后市，但又卖出看涨期权，说明对后市期货价格不看得很高，卖出期权可以获得权利金。买进期货，同时卖出看涨期权，类似于卖出看跌期权。
特点：获利有限，损失不限。使用这一策略，必须设立止损点。
卖出看涨期权属于温和看多，因此组合之后看涨的强度不如第一招来得强烈。可以设立固定的止损点来控制风险。其优点是：第一，可以预先锁定获利范围。比如，如果投资者预期棉花期货至多有400点的上涨空间，就可以卖出看涨期权，将执行价格定在虚值二档的位置；如果认为最多上涨200点，就可以将执行价格设在虚值一档的位置。第二，就算到到期日，期货价格涨幅不如预期，处于盘整局面，也可以赚取权利金流失的时间价值。
平仓时机：不论是波段操作或短线操作，至少必须达到获利目标才去考虑平仓，所以，不必对操作方式预设立场，不必等到到期日再平仓。如果到期日之前期货价格出现明显上涨，而且上涨幅度已经达到或接近设定的获利目标，就可以将期货和期权部位同时平仓。如果期货价格并没有明显上涨，甚至在期货买价上下盘整，虽然期货多单获利有限，但卖出的看涨期权由于时间价值的损耗而使权利金下跌，因此，期权也可以获利，这样期货和期权部位都可以有所获利。
资金成本：期货保证金。按照一般的保证金收取原则，卖出期权应该收取保证金。而本案卖出的看涨期权，由于已经有买进的期货多单保护，所以，此时的期权交易所可不收保证金。这样等于无成本锁利或无成本收取权利金。
损益平衡点：期货买价－权利金。只要期货价格高于损益平衡点就获利。因此，必须在损益平衡点之下设立止损点。
操作技巧：第一，注意选用的时机。第二，执行价格原则上依照压力点的位置，作为选择的依据。比如13850时，认为14200以上压力沉重，到到期日也不易突破，此时即可考虑把执行价格设在14200(虚值二档)。如果认为14000压力沉重，到到期日也不易突破，此时即可考虑把执行价格设在14000(虚值一档)。由于买进期货意味着投资者对期货价格看多，因此执行价格不应低于期货的买入价格，否则有违常理。第三，期权与期货数量相等。
缺点：一旦大涨将无法获得大涨的利润。
案例一：卖出虚值一档的看涨期权
步骤一：看好棉花行情，但考虑市场潜在利空因素未完全反映或卖压沉重，14000不易突破，于是决定采取保守型策略，即做多期货的同时，卖出虚值一档的看涨期权。
买进CF511期货合约，价格为13850元/吨；同时卖出虚值一档执行价格14000元/吨的看涨期权，收取权利金120元/吨。
步骤二：计算损益平衡点。期货买价－权利金＝13850－120＝13730。
步骤三：情景1——行情如预期上涨，则获利。当期货价格达到执行价格之上，获利固定为270。只要期货价格涨过执行价格，均是获利了结的最好时机(见表3)。情景2——期货价格下跌，低于损益平衡点，开始亏损，因此有停损的必要。止损点应在损益点以下，可依据技术图形的支撑线或可承受的风险能力，来决定止损点的位置。如果期货价格跌破止损点，期货和期权应同时平仓。
步骤四：平仓时机的选择，不一定要等到到期日。在到期日之前，只要涨幅超过执行价格或达到自己获利目标，可随时将期货多单和期权部位平仓。
案例二：卖出虚值二档的看涨期权
步骤一：9月1日CF511期货价格为13850元/吨，虽看好后市，但认为14200元/吨不易突破，于是决定采取保守型策略，即做多期货的同时，卖出虚值二档的看涨期权，收取权利金70元/吨。
步骤二：计算损益平衡点。期货买价－权利金＝13850－70＝13780。
步骤三：情景1——行情如预期上涨，则获利，期货价格达到执行价格以上，获利固定(本案为420，如表4)。只要期货价格涨过执行价格，均是获利了结的最好时机。虽然此时的获利不能增加，不如单独做期货，但请千万别贪。只要您能常年稳扎稳打，最大的获利者是您。不做避险或不用期权保护，则很可能十次赚的，一次就亏完了。情景2——期货价格下跌，低于损益平衡点，开始亏损，有停损的必要。但此时的亏损也比单独买入期货少。
步骤四：平仓时机的选择，不一定要等到到期日。在到期日之前，只要涨幅达到自己的获利目标，可随时将期货多单和期权部位同时平仓。
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