跨期套利组合指令交易方法及策略

　　交易策略：用组合指令的卖单进行跨期套利交易时，对投资者来说，所报价差(近价－远价)越大越有利。一般情况下，组合指令的价差为负值，在这種情况下，也可以认为组合指令价差的绝对值越小越有利。如果希望尽快成交，所报价差应尽量小于或等于市场最优申报价差(近申买价－远申卖价)。

　　(3)用组合指令平跨期套利持仓的方法。

　　如果投资者希望平“买近卖远”跨期套利持仓，可以用组合指令的卖单平仓(也可以用限价指令分月份平仓)。

　　例9： CF509 申买价 数量 申卖价 数量 最新价

　　15000 10 15010 5 15000

　　CF511 申买价 数量 申卖价 数量 最新价

　　16000 5 16010 5 16000

　　如果投资者先下组合指令的买单B CF509/CF511 －980 5建仓，成交后，持仓为CF509 B 15010 5张，CF511 S 16000 5张(实际成交价差为－990)。经过一段时间，合约价格变化为：

　　CF509 申买价 数量 申卖价 数量 最新价

　　15000 10 15010 5 15000

　　CF511 申买价 数量 申卖价 数量 最新价

　　15200 5 15210 5 15200

　　投资者下一组合指令卖单平仓，组合指令的卖单为S CF509/CF511－220 5。 跨期套利持仓平仓后，盈亏为：［－220－(－990)］元/吨×5吨/张×5张＝19250元。正值表示盈利19250元。

　　如果投资者希望平“卖近买远”跨期套利持仓，可以用组合指令的买单平仓(也可以用限价指令分月份平仓)。

　　如果建仓和平仓都是用组合指令，则盈亏公式：

　　跨期套利平仓盈亏＝(组合指令卖单价差－组合指令买单价差)×合约单位×合约数量

　　(4)用组合指令平跨期套利持仓应注意的問題。

　　按照交易规则规定，平仓时先平投机持仓，再平跨期套利持仓，再平套期保值持仓。同一类则持仓时间长先平仓。

　　如果投资者有投机持仓，也有跨期套利持仓，用组合指令平仓时，有可能将一个月份的投机持仓和跨期套利持仓的一边平仓。这样，跨期套利持仓另一边就会自动调整为投机持仓。

　　投资者两个月份的反向持仓如果没有确认，将分别视为投机持仓。用组合指令平仓时，也可以将这样的投机持仓平仓。

　　例10.一投资者持仓如下：

　　投机持仓：S(卖)CF509 180，B(买)CF511 280

　　跨期套利持仓：(卖近买远)CF509/CF511 580

　　如果该投资者用组合指令买单平仓(B CF509/CF511 －150 200)，则投资者持仓变化如下：

　　投机持仓：

　　S(卖)CF509 180?隰S(卖)CF509 0

　　B(买)CF511 280?隰B(买)CF511 80

　　跨期套利持仓：

　　(卖近买远)CF509/CF511 580?隰(卖近买远)CF509/CF511 560

　　?隰B(买)CF511 20(投机持仓)

　　平仓后持仓为：

　　投机持仓：B(买)CF511 100

　　跨期套利持仓：

　　(卖近买远)CF509/CF511 560