您的位置 > 例5：对于下面竞价队列：
WS509 买价队列 数量 卖价队列 数量 WS511 买价队列 数量 卖价队列 数量
1500 10 1510 5 1600 5 1610 5
1490 5 1520 10 1590 10 1620 8
近期合约WS509的最优卖价1510与远期合约WS511的最优买价1600之差为-90，那么对于组合指令买单B WS509/WS511-80 5(表示买进WS509同时卖出WS511，价差为-80，数量为5)，指令价差(-80)大于最优买卖价之差(-90)，撮合成交。
组合指令的卖单价差≤近期合约的最优买价-远期合约的最优卖价
组合指令的卖单类似于一个合约的卖单，因此，与一个合约的卖单相同，组合指令卖单价差(类似于一个合约卖单价格)小于等于竞价队列中最优申报价差(类似于一个合约的申买价)，这样的组合指令将立即成交。
例6：对于下面竞价队列：
WS509 买价队列 数量 卖价队列 数量 WS511 买价队列 数量 卖价队列 数量
1500 10 1510 5 1600 5 1610 5
1490 5 1520 10 1590 10 1620 8
近期合约WS509的最优买价1500与远期合约WS511的最优卖价1610之差为-110，对于组合指令卖单S WS509/WS511-100 5，组合指令卖单价差－100大于－110，所以暂不能成交。
组合指令买单价差≥组合指令卖单价差
组合指令买单价差大于卖单价差，类似于“买价大于卖价”，所以，组合指令买卖单配对成交。
5.组合指令的实现方式
跨期套利组合指令按照价差优先、时间优先和远近月份同时成交的原则撮合成交。由于组合指令所报为价差，其他指令(限价指令、市价指令)所报为价格，当组合指令和限价指令同时存在时，如何实现跨期套利管理办法规定的价差优先、时间优先和同时成交的原则呢？计算机将限价指令和组合指令分为两个队列，如果限价指令买卖价格符合成交原则，组合指令不符合成交原则，则限价指令成交，组合指令不成交。反之依然。如果限价指令的价格和组合指令的价差都满足成交条件，则计算机将根据限价指令和组合指令申报的时间先后，按照时间优先的原则成交。
其实，组合指令本身也存在价差优先問題，组合指令买单价差由大到小排序，如－100，－110，－120······，组合指令卖单价差由小到大排序－95 ，－90，－80·····，排在前面将优先成交。
组合指令成交时，计算机将保证组合指令中两个合约同时成交，且数量相等。另外，组合指令与组合指令也可以成交。
6.组合指令的交易方法和策略
(1)组合指令买单交易方法和策略。
交易方法：如果认为远期合约价格高于近期合约价格幅度过大，二者有缩小之势，投资者交易策略为“买近卖远”，即买近期合约的同时卖出远期合约，采用组合指令交易时，应该用组合指令的买单。
例7：CF509 申买价 数量 申卖价 数量 最新价
15000 10 15010 5 15000
CF511 申买价 数量 申卖价 数量 最新价
16000 5 16010 5 16000
CF511的价格高于CF509的价格1000个点，如果投资者认为远期合约价高于近期合约价幅度过大，有缩小之势，即两个月价差(－1000)有增大可能(绝对值缩小)，可以下组合指令的买单。
如果投资者所下组合指令的买单为B CF509/CF511 -1000 5，因为近期合约的最优申卖价为15010，远期合约的最优申买价为16000，二者之差为－990。因组合指令买单申报价差(－1000)小于最优申报价差(－990)，相当于“买价低于卖价”，所以，不能成交。
如果组合指令的买单为B CF509/CF511 -980 5，因为近期合约的最优申卖价为15010，远期合约的最优申买价为16000，二者之差为－990，即组合指令买单申报价差(－980)大于最优申报价差(－990)，相当于“买价高”，所以，立即成交。
交易策略：用组合指令的买单进行跨期套利交易时，对投资者来说，所报价差(近价－远价)越小越有利。一般情况下，组合指令的价差为负值，在这種情况下，也可以认为组合指令价差的绝对值越大越有利。如果希望尽快成交，所报价差应尽量大于或等于市场最优申报价差(近申报卖价－远申报买价)。
(2)组合指令卖单的交易方法和策略。
交易方法：如果认为远期合约价格高于近期合约价格幅度过小(或低于近期合约价格不合理)，二者有扩大之势，投资者交易策略为“卖近买远”，采用组合指令交易时，投资者应该用组合指令的卖单。
例8：CF509 申买价 数量 申卖价 数量 最新价
15000 10 15010 5 15000
CF511 申买价 数量 申卖价 数量 最新价
15200 5 15210 5 15200
CF511的价格高于CF509的价格200个点，如果投资者认为不合理，有增大之势，即价差(－200)有缩小可能(绝对值增大)，可以下组合指令的卖单。
如果投资者下一组合指令的卖单为S CF509/CF511 -200 5，因为近期合约的最优申买价为15000，远期合约的最优申卖价为15210，二者之差为－210，即组合指令卖单申报价差(－200)大于最优申报价差(－210)，相当于“卖价高于买价”，所以，不能成交。
如果投资者下一组合指令的卖单为S CF509/CF511 -220 5，因为近期合约的最优申买价为15000，远期合约的最优申卖价为15210，二者之差为－210，即组合指令卖单申报价差(－220)小于最优申报价差(－210)，相当于“卖价低于买价”，所以，立即成交。
