您的位置 > 先来看看资金面。笔者认为，实际上本轮牛市行情和历史上的任何一次牛市一样，本质依然是资金推动型，所谓的价值重估，不过是这轮牛市漂亮的外衣。因为我们知道，不管机构多么理性，估值是个相对的估值，牛市溢价熊市折价是颠扑不破的真理。因此，反映到实质，就是观察整个资金流。
从大的资金流向来看，两点决定未来相当长一段时间资本市场的资金净流入依然远远大于资金净流出：其一，國际资本流动性过剩。这一点已经毋庸置疑，已经有媒体用泛滥二字来形容；其二，A股市场依然是资金洼地，可能从表面指数来看，目前已经进入相对高位，但从长期来看，这个市场依然是洼地，尤其在人民币升值的强烈预期下。因此，大资金流向决定了行情的性质，依然是牛市。
不过从资金博弈层面来看，会出现震荡加剧局面。从机构构成来看，表面上基金依然强大，但我们认为不能否认基金盛世之下有隐忧。隐忧之一：缺乏独立思维的群买群卖行为，客观上加剧市场的波动；隐忧之二：新基金高位建仓，如何在高预期下运作成为难题；隐忧之三：为备战股指期货提出的所谓以“配置价值”为口号的对大盘蓝筹的疯抢行为，可能会为今后基金的滑铁卢埋下伏笔……而最近从资金供给来看，基金方面可能出现的资金断层现象已经隐然出现，而股票供应方面是有增无减，中國人寿等一大批新股等着上市。因此，就短期而言，资金方面不如大家所想的那么充沛，相比之下更加充沛的，不过是投资者的信心。
既然可能出现震荡格局，应对的方法不外乎两種：完全忽略震荡和顺势而为。第一種仅适合及其理性的价值投资者，他们往往在牛市行情之初即已构建了相对安全的投资体系，持有品種足以忽略这種可能的震荡。不过事实证明，这種人犹如稀有动物一样弥足珍贵；实际大多数人是第二種，即随波逐流的趋势投资者或者价格投资者，因此对于可能出现的大震荡，必然要有相应措施。
首先仓位控制上。建议在震荡市里不要盲目加仓或者开新仓。因为一旦出现震荡，意味着操作上可能的风险或会加大，在对于不确定性的东西，我们需要应用我们的本能来躲避，因此在仓位上尽量做到控制而不是盲目放大仓位，而对于新开仓更是震荡市的大忌，在震荡市千万不要有认为自己能每次做到游刃有余的抄底逃顶，否则一旦节奏踏错，两面挨耳光承受双倍的损失几乎将成为必然的结果。
其次在投资品種选择上，宜收缩而不是放大。原理和控制仓位一样，具体操作上有两種：一種是对于史N杏蝗范ǖ钠贩N清除掉，剩下的是盈利确定的品種。其理由是“盈利往往会自己照顾自己，而亏损不得不由你自己来面对”；另一種是将累计收益幅度较大的品種获利了结，剩下的是认为还有增长潜力目前市场尚未充分挖掘的投资品種。其理由是“机构的获利兑现愿望强烈往往会先处理掉盈利幅度较大的品種”，基于机构博弈思维。在笔者看来，两種方法都有合理性，关键在于投资者自己形成自己的投资体系并在实际操作中坚持下去。
当然，结合目前盘面和主流资金的短期行为，我们建议大部分投资者采取第二種方式：即将手头盈利较为丰厚的大盘蓝筹股(比如银行、地产等)做阶段性的获利了结，先锁定利润，然后对近期出现补涨有新基金建仓迹象的板块，进行相对重点的跟踪和持仓，比如目前走势相对活跃的消费类品種(尤其是快速消费品行业)和军工板块，还有2007年机构重点布局的一些板块，比如机械装备制造业、农业等。另外，还有一些具有季节特征的行业，比如四季度业绩往往出现大幅增长的电子元器件行业，或会由于业绩方面的良好预期，具备某種抵御波动的能力。
总的来说，如果短期盘面出现震荡加剧的局面，一般投资者首先要控制仓位其次要收缩投资范围，接着，要寻找具有相对安全边际的投资品種，能够抵御震荡或者波动。比较看好的行业的公司有：消费品(通葡股份、伊利股份、云南盐化)；军工(西飞國际)；农业(新农开发、北大荒)；电子元器件(深天马、深天健)等。
(金元证券)
