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但这只是个个案。事实上，尽管去年第四季度的集合资金信托总量强力反弹，惟独证券类信托却仍然处于明显的疲软状态。
根据用益信托工作室的数据显示，2005年第四季度发售证券信托6个，金额3.41亿。相比第三季度9个信托计划，2.73亿的金额，并没有明显的增长。
低迷时期
金信信托终于没能走过2005年。2005年12月30日，浙江银监局发布公告，鉴于金信信托违规经营和经营不善，造成较大损失，根据《中华人民共和國银行业监督管理法》的规定，经中國银行业监督管理委员会同意，自即日起责令金信信托停业整顿。
业内对此一片哗然。一位知情人士告诉本报，实际上金信的問題不仅是炒股亏空资本金的問題，而是存在挪用信托资金炒股的违规行为。
根据2005年3季度上市公司报告，金信信托5只信托计划仍然保持东方锅炉10291180股，是东方锅炉流通股第一大股东。
这似乎佐证了监管层的判断。在2005年下半年，银监会发布的一份文件中指出，去年以来，受证券市场风险影响，大部分信托投资公司涉及的证券业务风险不断暴露，部分未到期计划已经存在到期清偿风险。
实际上，两年来，监管层对证券信托也一直采取严格监管的态度。
早在2004年4月召开的合肥监管会上，银监会非银部主任高传捷要求信托公司注意防范证券领域风险。
6月份发布的《关于进一步加强信托投资公司监管的通知》(46号文)则更加强硬。《46号文》要求各银监局要对信托投资公司已發生的证券投资业务进行清查；要特别关注信托投资公司是否尽职管理，亲自处理信托事务；要认真检查信托投资公司通过所控制或关联的证券公司进行证券投资业务的风险情况。
2004年11月16日，银监会下发《关于规范信托投资公司证券业务经营与管理有关問題的通知》。规定信托投资公司运用固有资金或者信托资金进行证券投资，应当遵循组合投资、分散风险的原则。
2005年初，证券信托开始复苏。第一季度，证券类信托还只有9只，但是到了第二季度，证券类信托已经猛增到16个，总金额达到5.967亿。
然而随着第二次全國大检查序幕的拉开，证券信托作为高风险业务再次被监管层紧紧盯住。
2005年9月，银监会发布《关于信托投资公司部分业务风险提示的通知》。该通知要求各地银监局对信托公司从事证券业务要制定逐日盯市、适时监控的风险防范措施，并确定风险止损点，且须保证能有效斩仓操作。
一位业内人士分析认为，2004年底，监管层还并没有将证券信托的口子完全封死。一些有能力的信托公司仍然可以操作证券投资信托计划。但是从最近的形势来看，监管层将会继续收紧证券信托的政策。
去与留？
监管层的步步紧逼，给信托公司带来巨大压力。根据最新的第三季度年报显示，少数信托公司已经离开A股市场，转向实业领域。重庆國投董事长何玉柏告诉本报，重庆國投也曾经有意尝试证券信托，但很快就放弃了。而一些信托公司即便发售了证券信托也不肯轻易入市。
一位信托公司证券部的人士告诉记本报，实际上，目前信托公司在入市方面非常谨慎。尤其是部门也受到公司领导和地方银监局的压力。在这種情况下，入市一旦赔了不仅是损失本金那么简单，很可能就成为监管层眼中的坏孩子，得不偿失。目前，只是做一些公司资本金的投资。
与此相对应的，仍然有部门信托公司对股市情有独钟。
截止沪深上市公司前三季度报告披露，共有33家上市公司前十大流通股东名单中出现信托资金的身影。华宝信托、山西信托、上國投等公司更是其中的悍将。
华宝信托一位人士告诉记者，对于信托公司而言，一方面应当培养正确的投资理念，挖掘行业中的精英人才，另一方面要苦练内功，规范证券信托的操作。
本报了解到，目前信托公司推出的证券类信托无论是操作上还是与合作伙伴方面都开始向基金靠拢。华宝信托携手旗下集合类资金信托2004年第16号、集合类资金信托2004年第1号、宝祥有价证券组合投资信托、宝吉有价证券组合等共投资了28只股票，山西信托及其手下富宝信托、鸿盛集合资金信托、全富集合资金信托、荣宝信托等证券信托共投资23只股票。
与以往不同的是，随着证券信托账户的规范化，信托资金与信托公司本金共同行动成为市场关注的重点。
据Ｇ天威今年三季度报告披露，Ｇ天威的第3、第6和第9大股东均为云南國投的信托理财产品，分别为汇蓉资金信托、中國龙资本市场资金信托和中國龙进取资本市场资金信托，持股分别为450.52万股、170万股和1150.45万股。而云南國投的这3種信托理财产品都是在今年第三季度才进入Ｇ天威的股东名单的。
恰恰从第三季度开始，Ｇ天威进入了持续上升阶段。股价从7月13日的8.09元一路猛升到10月18日的13.88元，涨幅达71.5％。
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