不同人民币理财,信贷资产类信托产品抢眼

货币市场基金收益水平整体调低，人民币理财很难再有作为。而与人民币理财同期诞生，由信托公司发行的1年期的信贷资产受让项目资金信托产品，却由于具备了资产证券化的简单模式，打上了银行担保的烙印，注定会在将来不断刺激你的眼球。

　　风风光光热销之后，人民币理财无奈陷入窘境。然而，低风险类投资项目永遠是普通储户的青睐，于是，许多人又回头瞄上了信贷资产受让项目资金信托。

　　名字有些复杂。相信大多数人对信托并不陌生，而信贷资产受让项目资金信托，就是将银行的优质信贷资产“打包”，将其受益权出卖给投资人，通过这一过程，银行盘活了资金，投资人也获得了收益。这个投资产品在去年和人民币理财产品一起面市，但随后人民币理财产品便因为银行的卖力宣传占了上风，而信托，却陷入默默无闻的状态。

　　稳享3%以上的投资收益

　　小周权衡再三之后还是选择了信托产品。他在过去根本不懂信托为何物，通过信贷资产受让项目资金信托，他算是切切实实体验了一把。小周购买的是上海國际信托投资公司推出的信托产品，就是由上海國投将多个投资人的信托资金集合起来，发挥规模资金优势，将信托资金用来购买广东发展银行上海分行现有的优质银行信贷资产，推介的对象也主要是广东发展银行上海分行财富管理中心的客户。“每份合同最低金额为人民币10万元整，并按人民币1万元的整数倍增加，我买了30万元”。

　　“听说还十分抢手”，付钱出去目前等待信托产品到期的小周依然有些兴奋。这些产品畅销的原因也很简单：一年后信托期满，广发银行承诺将对该笔信贷资产按信托总金额实行溢价回购。这一“溢价回购”承诺的存在，实际上意味着广东发展银行对该信托产品提供了全额担保，信托产品的投资人的风险相对较小，扣除管理费用和管理佣金后，稳享3.5%的预期收益。而且，在信托存续期内，投资者如临时需要资金，“可在广发银行办理信托受益权质押贷款”。所募集的3000万元资金用于赛科石化项目的贷款。

　　这種信托项目类似过去畅销的贷款类信托，有银行提供的担保也大大增加了它的吸引力。值得提醒的是，这種产品本来是由信托公司推出，但是被最大程度地打上了银行的烙印。根据消息说，成都的信托公司已经计划推出以人民币为交易币種的信托产品，用于受让光大银行承诺回购的部分优质信贷资产，该产品期限一年，预期年净收益率为3%。

　　行动的不止是中小股份制商业银行，据悉在深圳将推出工行信贷资产信托理财产品，将信托计划配售给战略投资者、优质个人客户和优质企业法人客户等。

　　而在上海，由上海國投酝酿的另外一个信贷资产转让类资金信托计划也将在近期出台。　

　　这些产品的结构相对简单，银行承诺一年到期后以一定的价格回购，这種价格通常是105%或者104%或者再低一些，溢价的部分扣除掉信托公司应得的佣金、银行的代理费，剩下的就是投资者的信托收益。银行通过出售资产增加了流动性，同时将筹集的资金以5.31%或更高的年率继续放贷，也会收获颇丰。

　　信贷资产类信托不同人民币理财产品

　　这種信托产品的操作方式，很容易让人想起曾经一度热销的人民币理财产品。而事实上，尽管都有银行参与，信贷资产受让项目资金信托受益权产品却不同于人民币理财产品。

　　最大的不同是发行人不同。人民币理财产品是由银行来发行的，投资者是与银行来签署购买协议，而信托却是信托公司发行的，银行充其量只是代销，信托的最大风险集中在信托公司身上。

　　其次是投资市场不同。人民币理财产品的投资模式类似于货币市场基金，“通过产品发售，商业银行在募得理财资金之后，将其集中投入了债券市场与货币市场，银行通过投资央行票据、短期债券、债券回购等传统业务来获得收益，再将其中的一部分转分配给理财产品的投资者。这就是人民币理财产品的运作模式。”中行理财专家解释。

　　在这種模式下，3月17日央行下调了商业银行超额准备金利率，就对人民币理财产品产生了致命影响。从1.62％下调到了0.99%，这一举措使商业银行在央行存款收益减少，一部分超额准备金从央行分流到其他相对收益稍高的市场中去，短期投资市场中债券等产品收益率因资金的大量涌入而明显降低，人民币理财产品的获利空间由此而压缩。1年期的产品收益率早就下降到3%以下，与信贷资产受让项目资金信托产品竞争乏力。

而信贷资产类信托产品则不同。它是银行把自己的优质信贷项目转让，也就是说把5.31%的贷款利率分一部分给投资人做信托收益，类似于过去的贷款类信托项目，与投资市场无关，因此不受影响。它的收益也相对固定，1年收益就在3%～4%之间，难以上升，也不会大幅下降。

　　最后是销售模式不同。尽管银监会一再警告，商业银行还在我行我素，变相进行理财产品的搭配销售，也就是说购买人民币理财通常要有一定的门槛，如需要拥有多少存款，成为银行的贵宾客户等，从而使得实际收益下降，本来就小的利润空间更是几无利益可言。而信托产品是由信托公司销售，所有的投资款都是用在信托项目上，收益不会被稀释。

　　当然，作为信托产品销售的弊端也显而易见。它的资金门槛较高，购买的起点金额通常达到20万元以上，使得它难进寻常百姓家。

　　流动性方面无劣势

　　流动性是我们考察理财产品的另外一个重要指标。尤其在目前升息的背景下，流动性决定了一个产品能否及时变现，转而寻找更高收益产品的能力，显得尤为重要。