您的位置 > 我们测算，假设所得税率降至25%，根据我國上市银行05年的财务报表计算，如果不考虑税前扣除项变动及递延税款调整的影响，其业绩将平均提升17.41%。其中，提升幅度最大的分别是中國银行、招商银行、浦发银行(14.93,-0.06,-0.40%)和工商银行。
2006年12月11日，我國银行业务将全面对外资放开，银行业将面临入世后的新竞争格局。在此前的5年过渡期里，我國商业银行在國民经济快速增长及行业转型的带动下，业务规模和盈利能力均得到较大提升。“十一五”期间，我國A股股份制上市银行的存款总额复合增长率为36.4%，贷款总额复合增长率为37.51%，净利润复合增长率为32.88%，净手续费收入增长率达到45.33%。
但是，由于所得税率及税前扣除项的差异，我國内资银行的所得税负担高于外资银行。目前國有商业银行所得税率降为33％，在经济特区设立的外资银行所得税率为15％；同时，在经济特区和國务院批准的其他地区设立的外资银行、外國银行分行及财务公司等金融机构，外國投资者投入资本或分行由总行拨入营运资金超过1000万美元、经营期在10年以上的，从开始获利的年度起可享受1免2减半的优惠政策。
“十一五”期间，我國内资商业除需在传统的存贷业务方面继续保持优势外，还将继续深化经营转型的进程，加强对中小企业、零售银行及中间业务的开拓力度。而我國综合经营业务在“十一五”期间也将经历从无到有的过程。外资银行不但具备雄厚的资金实力，还在上述业务中具备丰富的经验和较强的研发能力。税率的不同提高了内资银行的经营成本，在一定程度上阻碍了其竞争力的提高。
目前上市银行平均动态市盈率为18.62倍，平均动态市净率为2.75倍，若考虑近期上市银行融资因素和所得税率变动预期，则其动态市净率降至2.57倍。我们建议从转型期上市银行的发展机遇入手寻找其投资价值。从上市银行的经营数据看，传统信贷业务的过快增长不只会造成风险的增加，还将因经济周期而呈现一定的波动性。而银行业务未来业绩的爆发式增长机会在于中小企业服务、零售业务及中间业务，具备零售业务竞争优势和创新优势的上市银行将受益。建议关注在人民币升值和金融业转型中最为受益的工商银行，以及在中间业务中具备产品和技术优势的招商银行。
