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１、市场焦点：中期调整难以避免，短期保持谨慎
２、行业研究：白酒行业下调消费税率 缴纳规范股将井喷
煤炭行业保持长久景气 4只股望掀飙涨风暴
汽车行业税率预期调整 6只股股成众矢之的
３、公司研究：G 宏 达——产能扩张、锌价上涨带来业绩提升
中國石化——消费税调整应视为成品油改革前兆
國电南自——对价符合预期，维持“推荐”评级
G 三 一——正快速崛起为世界级工程机械巨头
凯恩股份——06年募集项目投产可改善经营业绩
市场焦点：中期调整难以避免，短期保持谨慎
近一段时间大盘走势反复，振幅很大，投资者心态也跟随大盘起伏。大盘总是在形态看似乐观的时候回落，而在跌破主要短期均线，形态看似严峻的时候却止跌再次上冲。我们认为，大盘正在构筑阶段性顶部，即将，或者已经进入中期调整。
一、短期构筑双顶，中期调整不可避免
虽然经过3月初的调整后，近两周大盘再次回到前期高点附近，而均线系统也再次形成了多头排列，似乎进入了新的升浪。但是，目前能判断大盘中线走势的主要技术指标，如周线KDJ、RSI 等都在高位出现了严重的顶背驰；周线MACD 的红柱则在不断缩短，这都显示大盘的中线调整压力逐渐加大。而从成交量看，近日较前期高点附近萎缩较大，这显示大盘继续上行的动力不足。此外，目前大盘上方正面临着2004 年底到2005 年初形成的盘整区域，以及2002 年1 月、2003 年1 月和03 年11 月的低点区域，也即2002~2004年形成的大型箱体的箱底区域，这都表明上方阻力很大。因此我们认为大盘近日的上升并非新的升浪的开始，而是属于二次冲顶的可能性更大，或者说在构筑双顶形态，而之后将会步入中期调整。
二、个股行情虽然火爆，但追涨杀跌需谨慎
近期热点基本可以归结为两类，一类是前期的热门板块和股改，如石化、有色金属等，在这类板块和个股中，虽然有部分个股近期创出了新高，又走出了一波行情，但整体显然带有明显的反弹性质，或二次冲高构筑顶部的特征，如中國石化等；另一类则是短线资金的投机性炒作，这是在一波中级行情末期典型的现象，有点补涨的性质，通常是个股在很短的时间内涨幅很大，如近期G 界龙连续5 个涨停板。近期虽然个股行情极为火爆，但操作却难度很大，第一类由于前期涨幅较大，反弹空间相对前期涨幅较小，投资者普遍并不敢大举介入，而在近期的反弹中成交量较前期的上涨过程中明显萎缩也说明了这一点。而第二类则都是突然启动，操作则更难。显然，近期的介入的资金主要是短线性质，因此投资者对近期热门股的追逐要保持谨慎。
行业研究：
白酒行业消费税调整——普遍性利好，但影响有限
事项
3 月21 日，财政部经國务院批准，从今年4 月1 日起我國的消费税政策将进行一次重要的调整，其中白酒取消了粮食白酒和薯类白酒的差别税率，改为20%的统一税率。而现行政策规定，对粮食白酒、薯类白酒分别按25%和15%的税率从价计征消费税，同时再按每斤白酒0.5 元的定额税率从量征收一道消费税。
平安观点
此前消费税实际实行不到位2001 年5 月，财政部和國家税务总局联合发文(财税【2001】84 号)(即“84 号文件)将白酒消费税调整为从价计征与从量相结合的复合计税方
法，即对以粮食和薯类为原料生产的白酒，在维持原25%和15%比例从价计税的基础上，增加了对每斤白酒0.5 元的从量消费税，同时停止企业外购已完税原料酒和酒精的税款抵扣。
有关部门原预期第一年增收酒类消费税64 亿元，然而2002 年全國税务机关实际征收酒类消费税5.8 亿元(其中四川与贵州两省占到5.6 亿元)，不到预期目标的十贩N唬粗挥�58 万吨白酒交了每斤0.5 元的按量计征的消费税，这与全國500 多万吨的白酒产量形成鲜明的对照。
增加从量税，使许多大型骨干企业从2001 年开始逐年压缩中低价名牌白酒产量，而市场对中低价白酒的消费需求仍然保持较高水平，一些靠偷漏税生存和获利的小酒厂，以非法手段与大企业争夺低价产品市场，造成市场的无序竞争。实施这一办法不仅未能有效促进國家财政增收，反而对白酒业的健康发展产生了极大的负面影响。
同时，对粮食白酒和薯类白酒实行差别税率形成税收漏洞，增加了税收控管的难度。为鼓励节约粮食，我國长期以来对薯类白酒实行低税率，但目前真正用薯类原料生产的白酒在整个白酒产量中已经占很小比例，而且对粮食白酒和薯类白酒实行差别税率，一方面增加了税收控管的难度，另一方面因薯类白酒税率低，也为企业钻政策空子提供了条件，成为企业避税的一个渠道，形成税收漏洞。
