您的位置 > 我写这个专栏的时间越长，就越对那些传统的理财观念失去信心。
每个人都凭自己的经验法则办事，并处之泰然。我们没时间研究每个金融問題，验证每个假设，因为生命太短暂了。
不过，一些传统的投资观念常常经不起推敲，下面是近些年来被我唾弃掉的五个传统理财观点。
1、房子是投资
很多人说他们买的房子是自己做过的最好投资，这一点也许没错，因为拥有自己的房产后能在税收方面获益良多，而且每月还贷也成为一種强制储蓄。
不过，即使房产是项不错的投资，它也和传统意义上的投资不同。要明白其中道理，只需问自己一个简单問題：如果这堆砖石砌成的东西真是个好投资的话，那赚到的钱在哪里？
和许多投资一样，你拥有房产的收益体现在两个方面：升值和收入。如果房产由你自己居住，那收入体现为“假设租金”，因为你住在里面其实是免收租金的。
这種假设租金能体现出很大一部分房屋的价值。不过，你并未得到任何现金来使银行存款不断增长。事实上，每年你反而要付出很多钱，如地产税、维修费用、家庭财产保险和抵押贷款等。
同样，虽然你的房产可能升值，但你口袋里可能并未增加很多现金。当地的房产交易情况只能让你感觉到地产增值可能带来的高额收益。
然而，要卖掉房子兑现这種收益，你得先搬到一个相对便宜的地方去。很多人其实都没有这么做。
即使对于这样做的一些退休人士，经常發生的情况也是：虽然他们买下的新房子面积要小一些，但花费其实跟原有房产是一样的。
2、金融市场是摇钱树
与房地产相似，金融市场常被视为美國的赚钱机器之一。不过，我不得不做出这样一个结论：大多数金融市场投资者根本没赚到钱。
假设你拥有一个股票和债券配比平衡的投资组合，年收益为6%；从中减去2%的投资成本，则收益降为4%；再扣除25%的所得税，收益降为3%。如果通货膨胀率也是3%呢？以实际收益来看，你根本一分钱也没赚到。
当然，如果你尽量避税，并减少投资成本，那结果看上去会好一些。但有几个人能做到这两点呢？
我并非仅靠加减法就得出投资者不赚钱的这个结论，我收到的电子邮件也验证了同样的事实。很多读者来信说他们觉得自己被证券经纪人、市场或自己的愚蠢判断给蒙了。这些错误的投资决策，再加上成本影响、税收和通货膨胀等因素，投资者的窘迫处境可见一斑。
3、价格不体现价值
你交易的次数越频繁，决策失误的次数也越多。大多数投资者的交易过于频繁，事实上，每天在华尔街市场都有几百万投资者在问同一个問題：买还是卖？
我本人也经常问这个問題，但结果并不能让我满意。举例而言，我以为2004年房地产投资信托基金和债券的日子会不好过，但事实却恰恰相反。然后我又以为这種情况会發生在2005年，但这两个领域的投资者今年的收益都不错。
最后我领悟到一点，不要以买入或卖出的投机观点看待市场中的每个部分，而要假设一切估价都是合理的。当然，市场中的实际情况会让这種假设看起来有些荒谬，因为有些部分的价格确实会飙升，而另一些会暴跌。
然而，由于太难判断哪些价格会上扬或下跌，因此更理性的做法是假设目前的价格水平与实际价值相差无几－－这样你才不会轻易放弃某一板块，或对另一板块情有独锺。4、投资组合要注重配比
我过去经常为投资组合中的配比問題苦恼不已，比如新兴市场的股票该占多少，垃圾债券该占多少，或美國大型股该占多少。但现在如果有人问我如何配置特定投资的比例，我通常的回答是：只要理性分配，其实结果都差不多。
我来解释一下。如果你通过一个投资组合较为多元化的共同基金投资广泛的市场领域，那你可以很自信地说，未来30年的平均收益应该是不错的。而且，从30年的跨度来看，各个对应领域的投资收益应该区别不大，如美國本土股票和海外市场股票之间，中期政府债券和中期企业债券之间等等。
因此，你不必为大型股、小型股、海外股、房地产信托投资基金、企业债券、政府债券和其他市场投资之间的配比問題烦恼。实际上，坚定信念才是关键。
也就是说，无论你把投资组合中海外市场的占比设为15%还是30%，从30年的跨度来看两者的收益区别并不大－－前提是你在30年中始终遵循既定的比例。其间的风险是：如果你过于贪心或过于害怕，从而加大或减持海外基金，其结果就会是失去了该投资的长期收益机会。
5、年龄越大越要避免风险
传统观点认为，随著年龄增长，你应该把投资重点转到债券上，股票也应选择那些能定期支付红利的成熟公司。我曾经认同这種观点，但现在已时过境迁。
谁说年纪越大就越要避免投资风险？退休后，我们的投资组合中要有不少债券，这个观点没有错。
但当人们退休时，他们已有很多年的投资经验，行事不太会受股市波动的左右。结果就是：一个30岁的人把60%的资金用来购买股票的话，他可能因股市动荡而坐立不安；但一个70岁的人也如此投资的话，则能处变不惊。
同样的道理，我认为退休人士不应该转而购买蓝筹股，因为这样他们会被套牢在一種类股里。诚然，蓝筹股以稳健安全著称，但如果蓝筹股连续10年表现不佳，退休人士一定希望自己当初选择的是真正意义上的安全－－将投资组合分配到多元化的各種类股之中。
