您的位置 > 武钢权证是最近A股市场为数不多的热点，但投资者也被那起起伏伏的行情折磨得够呛。最近，香港投资界著名人士———美练Nと肴鹗苛�银行前副总裁林森池通过《钱周刊》提醒内地投资者，“小投资者与大投资银行(发行商)对赌是一项不公平竞赛，绝大部分参与的小投资者会亏本离场。”
抓住股票的投资价值
林森池认为，一般的小投资者，均希望以最少的本钱，博取最大的回报，像买“六合彩”的心态。可是由于发行商处于绝对有利的“庄家”地位，小投资者的幻想，多半是无法实现的。而且，每一份认股证均有到期的时限。这就是“时间值”，即使股价不变，认股证的价格亦会随着时间下跌。在香港，作为发行商的大投资银行，可利用法例许可下的条件猎取暴利，实际上是与小投资者“对赌”，后者显然占不到便宜。
坚持基础分析的林森池认为抓住股票的投资价值才是理财的真谛。他说，衍生工具与股票投资不可相提并论。就股票而言，好的管理层可以创造财富，令一家上市公司赚钱，再派息予股东。因此，股东毋须整天望着股价的升跌，而为生活盘算。能够挑选一只“千里马”股票，并长期持有，绝对比投入到赌博般的衍生工具当中，更适合中小投资者。
抓住“市场经济专利”公司
林森池在其最近出版的《投资王道》一书中，公开了他20余年股票分析的“秘密武器”：具有“市场经济专利”的上市公司，就是“千里马”。
市场经济专利是市场给予公司的经营专利，比如黄金地段的商铺，或者有规模效应的企业，别人难以与其竞争，这不仅仅是品牌或者技术专利，还包括市场的认可度。
“拥有市场经济专利的公司，边际利润较有保障，容许公司利用丰厚的溢利再扩充业务，巩固市场地位，改善经济效益，最终得以保证溢利增长，股价也因此节节上升。”
恒生指数中有12家公司，是符合林氏标准的“千里马”。
如汇丰银行、新鸿基地产、香港电灯等。1977年至1997年，这12只股票的股价增长率最高达200多倍(长实)；最低也有16倍(德昌电机)。
内地经济的发展机遇，他也看在眼里。依据“市场经济专利”，他提出了三条行业标准：有前景的行业所提供的服务或产品，必须是无可取代的；市场对这些服务及产品的需求必须是重复性的；该行业受经济循环的影响必须比较轻微。依据这三个标准，有三个行业是能够酝酿“千里马”的：有秩序开放的战略性行业电讯行业；有战略价值不变的石油业；银行与保险业都是拥有巩固的市场经济专利的行业。
暂时不考虑A股市场
然而，对行业的看好并不意味着“千里马”就会出现在内地市场当中。在林森池看来，A股市场到目前为止，仍没有完全开放。虽然有QFII，但活跃程度不高。A股市场的大型國企比较少，除宝山钢铁、扬子电力、一些汽车及银行股外，规模较大的企业大都已在香港以H股或红筹的形式上市。其中有29家，也同时在國内及香港上市。可是，A股股价往往较香港同类H股及红筹昂贵，平均市盈率比港股19倍(恒指14000点)高出许多，暂时不应该考虑A股市场。
B股交易太少
B股市场是开放给外國投资者的。目前上海B股市场有50多家企业上市，与深圳B股市场上市企业数目相差不远，但成交都非常少。一只交易最活跃的股票，单日成交只有数千万元，交易稀疏的，则只有数万元甚至没有成交，大部分成交平均少于一百万元。林森池认为，作为投资市场，也不会考虑。
用H股投资中國股票
林森池只看好市盈率更合理，成交更活跃的H股市场。
一家大规模的國企，如中石油、中移动等，单日成交动辄以数亿港元计，所以，外國机构投资者会选择香港作为投资中國企业的跳板。
在香港，以H股或红筹股形式上市的公司超过130家，成交活跃。而且最大型的國企都在香港上市。他相信，内地大银行会先后在香港及纽约上市。在H股市场投资中國股票是最明智的。
林森池从70年代初开始就加入证券分析行业，被誉为香港第一代金融分析师。他一直从事港股分析，并坚持基础分析的理念。
