您的位置 > 中國金市开放 黄金闪亮登场
但是，2005年金融投资市场并非没有亮点，新兴的黄金投资市场是继我國证券、外汇、期货之后的第四大金融投资市场，它当之无愧成为2005年金融投资市场的一朵奇葩，國际金价在2005年创出24年以来的新高，其年内最大涨幅约32％。"你买黄金了吗？"，可能成为时下投资者最常问的一句话。
随着國内金市进一步开放，黄金交易日新月异：上海黄金交易所延长交易时间，开始实行与國际进一步接轨的夜市交易，具有衍生性质的T+D交易也渐趋活跃。中行黄金宝由上海试点逐渐向全國蔓延，建行和工行帐户金也得以普及。而工行金行家在上海的试点，成为连接上海黄金交易所与普通投资者的桥梁。招商银行推出的高赛尔标准金条也迅速遍及各大省会城市。此外，层出不穷的纪念性金条与金币也应运而生。2004～2005年涉入实物黄金市场的投资者可谓赚得盆满钵满：以投资高赛尔标准金条为例，如果投资者2004年5月份在102元/克买进高赛尔标准金条持有到现在，其收益率也近30％，这让國内目前其它金融投资望尘莫及。其中北京、广州、深圳、南京、天津、青岛、成都等城市，有不少一掷几百万的大户树立了非常好的黄金投资典范，更有成都的外汇炒家参与高赛尔标准金条的波段炒作，近一年半达到了50％的收益。高赛尔标准金条在2005年的销售翻翻，但回购却增加了3倍，总体回购率为15％，较2004年的11％有所增加。
2005年金市回顾回顾
整个2005年國际金市，在截至2月9日以前，國际金价基本呈现为基金年度获利回吐的下跌走势，从2004年12月的456.75美元振荡下跌至410美元。其间美联储连续第五、第六次将联邦基金利率调升至2.5％，美元获得提振，从80.39点上扬至85.44点，基金则顺势打压金价，兑现2004年底的累积获利。金价与美元呈现紧密的负相关運行态势。國际原油价格在冲高至55美元之后回软下滑至45美元。
2月9日至3月11日，受美元波段回软及原油价格再创近十几年历史新高影响，金价结束长达2个月的回调，演绎了一波强有力的反弹，从410美元上行至447.3美元。其间國际原油价格至45美元左右结束调整，上扬至55美元左右，居于通膨忧虑的避险资金不断流入黄金市场。金融大鳄，亿万富豪索罗斯表达出继续看空美元的观点，索罗斯认为，中东石油出口國和俄罗斯把部分收入转化成欧元，是美元表现疲软的主要因素。这段时间，美元从85.44点下跌至81.28点。
3月12至5月31日期间，美联储连续两次调升利率至3％，并且进一步表达将以慎重有序的步伐，实施持续紧缩的货币政策以应对可能面临的通膨，美元受此提振，从81.28点回调企稳之后一路振荡走高至87.73点。國际原油价格则至58美元上方回软走跌至48美元下方，市场对居于原油因素的通膨忧虑暂得缓解。受此影响，國际金价结束了约一个月的反弹，从447.30美元下跌至413美元，但并未再创年内新低。
6月2日至6月24日，市场各方开始体现出对黄金的实质性需求，基金对2005年的牛市也由酝酿进入实施阶段。美元在美联储持续紧缩货币政策的提振之下，依然保持着相对强势，从87.70左右振荡上行至88.70左右，其间最高上试89点上方，主要得益于欧宪公投遭遇否决事件，使得市场对欧元区的政治疑虑加重，欧元受到主动抛售，美元则获被动提振。但市场依然从不断创出新高的美國双赤中，体现出对美元虚高的忧虑。加上國际原油价格再度从48美元下方劲扬至60美元左右，皆加大了市场对黄金作为资金避险工具的需求，金价从413美元上扬至443.6美元，出现近年少见的与美元比翼双飞格局。
6月27日至7月15日，美元在良好中期经济数据的刺激，以及美联储可能持续紧缩货币政策的表态之下，持续小幅振荡上行，从88.50左右上行至89.80点，其间最高上试90.77点。國际原油价格则在57～60美元的价位区间进行强势整理。金价再度承压，从443.6美元回落至417.9美元，但中期波段底部不断抬高。
7月15日之后，金市经过充分蓄势，迈起了年内的铿锵牛蹄。至12月12日金价最高上试541美元。其间一系列的事件皆促使國际避险资金加大了流入金市的力度：伦敦恐怖大爆炸使得年内恐怖活动呈现抬头迹象；在投机资金的推动下，國际原油价格在8月底被推升至70美元上方；美國遭遇飓风袭击之后，市场对美國经济复苏充满忧虑，但美元在持续的货币紧缩政策之下，依然保撤N衅谇渴啤Ｌ乇鹉昴诤蟀攵问奔洌鸺塾朊涝环闯Ｌ氏殖鼋细叩恼喙亓\行态势，使得很多参考关联市场来推导金市的投资者错失良机，甚至在反向作空中蒙受巨大损失。
年底用金需求的增大，國际产金呈现持续萎缩态势，而俄罗斯、阿根廷、南非央行更是表达出欲加大黄金的储备比重，这些皆成为國际黄金基金将金市烹饪得红红火火的调料。而从宏观的经济层面来看，欧元区的经济疲软为市场所公认，使得國际游资不敢长期贸然介入。美國总体经济结构则呈现良莠不齐的极端失衡态势，尽管房地产，制造业等依然荣景焕发，但作为市场更为关注的两大经济脓疮--财政和贸易赤字却并未得到丝毫扭转，反而迭创纪录新高，该极端失衡的经济结构在未来会对美國本土经济，甚至世界经济产生怎样的负面影响，市场在充满忧虑的同时，认为难以预计，加之目前美元虚高成分较大，也使得部分國际游资不敢贸然介入，故在两大货币市场都难形成对游资吸引的情况下，黄金作为最好的通货，受到避险资金追捧理所当然。
2006年金市依然向好
笔者之见，2006年金市总体将依然向好，主要受如下因素支撑。虽然美元近期与金价呈现有违常规的正相关联，但主要为金市超级强势的体现，而非关联的实质性改变。美元宏观趋软仍将提振金价上行。受美國不断创纪录的双赤影响，当前历经连续11个月反弹而虚高的美元，在2006年大部分时间可能都将呈现回软走势，这将成为金价最为直接的提振。另外，从黄金的需求情况来看，南非、阿根廷、俄罗斯央行相信不会沦为基金的抬轿人，在500美元上方与基金大肆抢购黄金。俄罗斯有超过600吨储备的缺口，需要从國际市场上予以补充，这个过程大部分应该在2006年来完成。另外，市场揣测亚洲國家将加大黄金储备，日本、中國成为世界外汇储备最大的两个國家，由于基本为美元及美元资产储备，最为市场所关注，如果美元在2006年大幅贬值，将意味着外汇储备的实质性大幅缩水，近月日本黄金市场风起云涌地引领着國际金市已可见端倪。上述因素不仅支撑金市在2006年的行情，甚至封杀金市大幅调整的空间。笔者倾向2006年的低点可能在460～480美元区间，上半年高点可能在540～550美元左右，金市在2006年完成调整后再续牛市的目标位可能将达到620美元左右。
投资黄金应注意选择市场和品種
当然，也并非所有参与黄金市场的投资者，都从本轮黄金市场的大牛市之中分到了一杯羹：首先，是市场的选择与自己对市场的驾驭能力不吻合，目前不少投资者参与境内或境外的保证金交易，由于存在作空机制以及10～60倍以上的高杠杆效应，使得不少踏反节拍的投资者损失惨重，大量"学费"进入到欧美黄金基金腰包。当然，也有踏准行情的黄金私募基金赚得盆满钵满，资金翻上两番，但毕竟凤毛麟角。绝大多数参与保证金交易的投资者只有血淋淋的记忆，主要原因是缺乏相对有效的金市航标，缺乏自身对市场方向的驾驭能力，缺乏成熟有效的投资理念，缺乏参与黄金衍生品市场的资金管理能力。
其次，是部分投资者没有选对黄金投资品種。由于中國黄金市场刚刚开放，使得不少初涉金市的投资者不知如何选择黄金投资品種，有不少盲目跟风的投资者由于错选投资品種，在别人已于金价大涨中获得高回报的时候，还面临不能赚钱的尴尬。所以，投资者在选择买进黄金的时候，一定要明白自己的目的。目前实物黄金买卖主要分为三类：第一是金饰品，主要体现为观赏价值，不宜作投资。因为消费者买进的金饰品价格往往会在金原料价格基础上溢价20～30％，而金饰品在回购给金商的时候又将相对于金原料折价20％以上，即当前消费者在160元/克以上买进的金饰品，如果再度回购给金商，可能只有110元/克以下的价格，何谈投资；第二是纪念性金条和纪念性金币，主要体现为收藏价值，其投资收益主要体现为收藏价值的增值与否，要求投资者需要具备丰富的收藏知识。其发行时同样具有相对较高的溢价，并且目前國内纪念性金条、金币的流通并不发达，其回购的渠道和价格体系对投资者都极为不利，普通投资者很难实现投资收益。虽然，有宣称在2003年某纪念性金条在某地区有近10％的收益，但对应的投资性金条已经有近30％涨幅；第三是普通投资性金币和普通投资性金条，它们的价格体系基本与國际金原料实时同步接轨，國内最具代表性的普通投资性金币和金条分别是熊猫金币和高赛尔标准金条。当然，目前也有不少金商推出各式各样的金条，但投资者在购买的时候，应该综合考虑该品種的品质、定价体系和回购渠道的流畅性等因素。
