您的位置 > 提起期货市场的大户分仓，许多人的第一反应往往是：过度投机、影响价格和操纵市场。但也有一部分人持相反意见，认为期货市场现有的限卜N贫扔写晟啤Ｆ涫嫡夥N争论早就存在，在2004年11月24日，大商所对M0409合约交易中中粮期货和东海粮油分仓交易和不配合交易所检查工作的违规行为进行通报批评后，这一問題又一次成为市场的焦点。
期货交易所公开通报批评，这在清理整顿后的期货市场尚属首次，而且其针对的是业内“普遍”存在的分仓现象。大商所的举动引起了业内外对处于监管一线的交易所、政府监管部门的交易制度和监管手段的重新审视，同时提出了更多的疑问：为什么会在很多期货经纪公司存在分仓现象？现有的限卜N贫鹊降啄芷鸬蕉啻笞饔茫吭诙源蠡У募喙芊矫嫒绾巫霾拍芨行В咳绾问故谐「庸屯该鳎�
“与其让期货公司违规把栅栏撕开口子，不如修建一个过街天桥。”道通期货的一个分析师告诉记者。他认为，现在期货市场容量逐渐扩大，但某些交易制度仍停留在十年以前。比如有些做铜、大豆的套保客户持仓动辄上千万，而现在的规定使他们不得不分仓。 因为如果客户只在一家经纪公司开户，对资金比较多的客户来说，风险过于集中，交易所在市场危机时通常会对其采取强行平仓措施，使客户面临的风险被制度性地扩大。“现在的法规和市场环境，已经不会像当年红小豆、绿豆交易时那样出现单一资金操纵市场的现象，监管部门可以考虑适当放开持仓额度，加强持仓申报，加大对违规的处罚力度。”
目前各个交易所都有关于限仓的规定，一般都是根据不同期货品種的具体情况，分别确定每一品種每一月份合约的限仓数额，同时，某一月份合约在其交易过程中的不同阶段，分别适用不同的限仓数额，进入交割月份的合约限仓数额从严控制；此外还采用限制会员持仓和限制投资者持仓相结合的办法。对于经纪会员，交易所还根据经纪会员的净资产和经营情况调整其持仓限额。这些做法的本意是防止大户操纵，同时防止风险过于集中。但是从实际情况看，限仓规定实际上并没有起到太大的作用，大户对限仓规则已研究很透，在行情启动之前分仓早已“到位”。
对于在现有法规下如何管理大户的分仓行为，业内人士提出了一些方法。中國饲料集团公司总经理刘晓雨认为，大户分仓的方法，一是资金划转，即大量的资金从一个席位划到另一个席位，从一个账户划到另一个账户；一是以大量的自然人名义开户。解决办法应针锋相对：第一，禁止席位间、账户间划转资金，使庄家资金无法调动；第二，凡以自然人名义开户，入金只能是现金，不得以支票、汇票等入金。还有一種观点认为，应建立客户身很份确认制度，包括完善大户登记制度。目前的大户登记制度是按照席位，会员来划分的，客户的真实身份很难确认。一位市场资深人士分析说，國内期货市场的問題在于，由于单独的投资者在市场上并没有唯一的编号，而且各期货公司之间的信息并没有完全透明，一个投资者可能在数家公司设立账户，违规分仓成为可能，也成为大户掩饰自己身份的手段；而如果交易所对每个投资者进行统一的编号，那么可以大大减少违规分仓的可能，但这意味着交易系统必须同时确认下到场内的单子的交易码，资金码，然后分别确认所代表的期货公司和投资者在各自的账户上是否有足够的资金，整个交易系统必须进行大的改进。
在國际期货市场上，分仓并不罕见。很多客户为了自身投资的隐秘而进行分仓，但通常都需要向监管部门报告；当市场价格出现异常波动时，监管部门有权首先调查分仓者的交易情况，并要求其对相关交易作出解释。以美國为例，鉴于交易者可能通过多家期货商或多个账户进行交易以达到控制市场目的，美國商品期货交易委员会(CFTC)在日常收集信息的过程中，积累了大量相关的账户信息，若发现各账户之间可能具有关联关系时，即要求交易者每日依规申报其持仓变化情况。另外期货交易所的第一线监管是期货市场风险管理的灵魂，比如CBOT的规则多达3314条，看似繁琐却能够有效控制期货市场风险，维系期货市场的健康发展。
“其实，分仓的资金占用率还是很高的，也很容易出事。现有的大户报告制度和持仓限制制度要根据市场的发展进行调整，通过管理落到实处，堵住漏洞。”道通期货这位分析师说。
