您的位置 > LME期铜在上周二创造出3669美元的历史高点后，不断向仓库中堆积的铜库存终于成为引发基金大量回吐的导火索。周三LME铜库存续增6000吨，与7月22日25525吨的最低水平相比，增幅达到139％，近日铜库存仍在陆续增加。库存的大幅提高增加了空头的想象力，而且在市场无论是技术面还是人气都几乎完全倾向于看涨的情况下，超买的铜市出现的大幅回调也合情合理。上周后半周沪铜市场随國际铜市出现了震荡和回调，尤其是上周五上海期货交易所库存增加近1万吨给市场带来压力。由于市场对库存进一步增加的忧虑，不少交易商认为LME铜价将跌破3500美元，但上周五LME期铜下探至3510美元止步并企稳的走势，给予多头信心和鼓舞。周一沪铜因而高开高走震荡回升。
西方交易商认为，尽管库存上升，但价差情况支撑期铜价格。现货/3个月期铜逆价差扩大至210至215美元。不同观点指出期铜走势非常不确定，因为在过去3周中,LME铜库存已经增加了3.5万吨，现在还不能确信是否还会继续大幅增加。
美國商品投资大师吉姆罗杰斯近日接受专访时表示,历史上的商品牛市持续15至20年，本轮牛市离开结束还有9至17年。就铜市场而言，笔者认为，铜价也具有长期居高不下的条件和可能性。
笔者认为，上周五國际铜业研究组织(ICSG)公布的最新数据，正在改变许多人对铜市场的看法，并对铜价起到了极大的支持作用。ICSG在最近的月报中称,全球今年1至5月经季节调整的精铜消费量超过产量16.5万吨,去年同期缺口为67.7万吨。巴克莱资本分析师斯特恩比称，该数据支持了我们的观点,即未来产量升势可能令人失望,消费型态正在改善。
从國内市场来看，尽管近期沪铜库存也出现了较大的回升，但由于传统意义上消费淡季正在接近尾声，因而近期上海现货市场的表现也较前一阶段有所改善。铜价保持了对期铜小幅升水的局面。而在國际铜市库存持续增长的背景下，我们在持仓结构上也没有看出市场多空各方的明显变化。
从技术角度上看，LME期铜周三大幅回调之后，周四反弹和周五回升的表现，臃Nっ髁送鄞τ谏嫌凶枇ο掠兄С诺淖纯觯卸隙唐谕劢匦绿粽�3600美元并维持高位震荡的市况，但若短线不能在3600美元上方得到有效拓展，则可能引发铜价新一次的回调。但中长线依然可以看好。
【期铜】迁仓将告结束 积蓄上涨能量
上周伦铜出现了先扬后抑的走势，周二时创出一个新高3669美元，随即在周三开始出现一次急剧性的下跌，周五在场内开盘前探低3508美元获得支撑。周线收在3575美元，为一根阴十字线。而这根阴十字线与上周阳线锤头线的组合，似乎形成一个短期的头部信号。然而笔者以为，在目前被定义为人为控制的市场，光参考一些纯技术手段来分析今后走势还是轻率的。
笔者认为，市场在六、七月中出现严重的挤空活动，在8月则稍有退潮，这是因为一批库存的出现。可以看到只有当上周三库存增加了6000吨，才使市场的眼光从美國Asarco铜公司的罢工上移开，关注起库存对于价格的压力。然而这只能说明人为因素已使人们的交易思维处于一種惯性：“看涨者始终看涨，看跌者还在看空”。在8月18日及19日库存没有出现大幅变化时，价格就出现了下跌无力的迹象，好像一只无形的大手接住了什么。
现在市场分析运用任何一種传统的工具都似乎走进“死胡同”，第三季度已经过去一半，从铜冶炼角度，铜供应似乎没有出现变化，难道铜矿生产只是徒劳？究其原因，还是人为因素在作怪。
如果从纯粹的技术分析而言，似乎只有江恩理论对于上周的下跌起到指引。8月17日是1995年3063美元的10周年纪念日，今后走势会不会像那时一样出现反转呢？从市场目前的状态上看，还不能得到以上结论。
去年的好几次回调都出现在第三个星期三后，说明铜价上涨后市场主要集中在迁仓行为上。但是今年出现了超过两个月的挤空行为，实际反映的是投机者对铜高位的一種恐惧，这種心理活动在8月显得十分明显。
这也说明人为因素终究会结束的。人为因素中一个最重要的因素是中國因素，如果中國因素或者其他因素改变了铜价的历史，改变了市场结构，市场究竟会何去何从，这是投资者需要思考的。判断目前的价格已经不是能用过去的经验、传统的手段得出结论。
市场在这次挤空结束后，库存上升、技术性超买，加上迁仓，整个环境使得价格上冲并不是很可怕的行为。基金在高位退出了一些头寸，让技术指标在超买后进一步修正了。可以看到的是COMEX市场里的12月头寸开始大于9月，本周可能基本迁仓完毕，市场显然在为下一波行情积蓄能量。如果伦敦市场出现增仓迹象，价格的上涨将是必然的。(國际金融报 其言)
