您的位置 > 一、 从什么角度认识股指期货上市的必要性。
关于股指期货是否必要的問題，是一个老生常谈的問題，大多数专家认为必须尽快上市，也有人认为并不急需。这些讨论大多以我國的股市发展为出发点，我认为应该从更高的角度即体制转换的角度予以讨论，才能从整体上把握这个問題。
期货市场有着两大基本功能，其一是形成大类基础商品的基准价格，合理配置资源；其二是化解國民经济運行中的系统性风险，为经济发展提供风险管理的工具。但是，这些功能只能在市场经济条件下才能发挥。在计划经济条件下，价格由行政部门制定，资源由行政来配置，國民经济運行统一核算，由财政统负盈亏，不需要期货市场发挥作用。
期货市场是市场经济体制的产物，我國要在“十五”期间健全社会主义市场经济新体制，是國家立法决定的战略目标，因此，要大力发展资本市场，上市股指期货等期货商品应该是必然的。只有健全了期货市场，才能为资本市场的发展提供价格发现和管理风险的条件。但是，许多人就事论事，认为没有股指期货，资本市场也照样发展，似乎无碍大局。我认为，持这样观点的人最根本原因是对于市场经济体制的運行不太了解。
在市场经济条件下，经济发展主要靠价格信号调节资源的合理配置，因此，经济发展中物品、资金、劳动力的价格都是变动的，就使得任何企业的经营都无时无刻不面临着各種风险，任何时候都需要风险管理，锁定计划成本和利润。于是期货市场便成为國民经济发展中的一个创造多種风险管理工具以供國民经济運行使用的一个职能部门。具体到证券市场，由于宏观经济的周期運行、经济结构的不断调整、行业优胜劣汰的竞争，使得股价经常变动、风云莫测。作为股市的投资者，无论是长期投资者还是中短期投资者，都是在投资企业的现有业绩和未来发展，希望持有股票获利，但股价受宏观、微观等各方面因素影响，变化多端，因此，广大投资者都必须有风险管理的手段。从历史上看，若没有股指期货，股市便不可能正常发展，也不会如此健全，这是欧美的实践所得出的结论。
我國股市刚刚发展了几年，而近几年正处于上升期，似乎是谁都能赚钱，投资股市没有多大风险。其实，这只是表面现象。我國股市一旦出现振荡下行的情况怎么办？目前缺乏长期投资者，大多是“炒股票”根本原因是什么？对于这些問題，应该深入研究，应该说，这与没有股指期货、市场不健全有密切的关系。
上述可见，对于股指期货的必要性問題不能就目前股市来就事论事，而应从大的体制转换、加入WTO后的资本市场发展来考虑，应从目前股市隐含的深层矛盾来看其急需性，才能彻底明白上市股指期货不仅仅单纯是为了给机构避险，而是实质性的资本市场的重大建设。
二、关于股指期货的风险控制与市场操纵問題。
对于上市股指期货的条件，大部分人认为条件已经成熟，但也有个别人有不同的看法，其主要依据是中國的证券期货市场依靠操纵市场的庄家提供市场的流动性，若推出股指期货，将会给庄家提供更大的空间和降低操纵成本。这種说法关键在于对我國证券期货市场的现状基本判断是否准确。
在我國每一个改革举措出台前后，总会有危言耸听的理论出现，如放开物资的管理，有人认为國民经济将会紊乱；放开计划管理价格，有人认为市场将会出现恶性通货膨胀；各種经济形式并存，有人认为要走资本主义道路；上市期货品種，有人认为必然会出现市场混乱、大户操纵；等等。我國的证券市场的确存在着“庄家”现象，但是它决非主流，大资金持有某只股票多一些并不一定就是“庄家”，更不能明确判断是操纵市场。
那么，证券市场上的所谓“庄家”能否借助于期货市场来操纵市场？持上市股指期货利于庄家操纵论观点的人关键在于不了解期货市场。无论从理论上还是从实践中都说明股指期货是不可能被操纵的：(1)股指期货的现货基础是整个股市大盘，没有任何大户能将全部现货都买到自己史N校僮菡龃笈蹋�(2)期货市场的合约生成机构与证券现货不同，它的数量可以随交易量的变动，从一定的意义上讲，是无限多的，任何“庄家”也不可能拿足“筹码”；(3)由于期货市场是公开透明的，且对参与者没有限制，大户联手操纵只要价格出现异常变动，社会上的其它资金就会进入这个市场，较正价格的偏离，而且，价??无一胜出，近几年来大家熟悉的例子中有住友铜(资讯 论坛)事件、香港金融保卫战等等；(4)从实际中看，世界各國股指期货交易也从来没有被操纵过，到目前为止，还没有發生过成功地操纵股指期货的先例，那種认为可操纵的观点其理由是“莫须有”。
从理论上讲，期货市场是不可操纵的，实践中也没有發生过庄家操纵成功的案例。那么“推出股指期货，给庄家提供更大的空间和降低操纵成本”的说法从何而来呢？
这種说法来源于期货市场与股市不同，是保证金交易，庄家操纵用的资金量少，所以打开了价格的空间和降低了资金成本。很明显，这对于期货市场的基本運行规律不太了解。股指期货不同于股票，它没有固定多少张合约，虽然是保证金交易，但对于交易双方是平等的，因此，不存在降低成本的問題。
