货币市场基金收益率并非越高越好

近日来，股市重新走高，证监会又出台了救市文件，允许基金管理公司利用固有资产购买证券投资基金，证券投资基金又开始受宠，相反，一直红红火火的货币市场基金收益率由年初的3％左右逐渐下滑到2.5％以下。是否货币市场基金的投资价值已经不高？为此，记者采访了长信基金副总经理兼投资总监徐力中，他认为，这是货币市场基金收益率的合理回归，收益率并非越高越好，不能为了单纯追求基金的高收益，损害资产的安全性和流动性。

　　徐力中表示，首先货币市场基金不同于股票基金，它是一種现金管理工具而非追求高收益的逐利工具。货币市场基金的目标是在尽可能保证基金资产安全和高流动性的基础上，追求超过银行存款利率的收益水平。投资者看它的收益应关注其是否高于比较基准，而不是越高越好。

　　其次，货币市场基金的收益率范围是由其投资品種的收益率范围决定的。该类基金的主要投资品種是央行票据、國债、金融债、银行存款等，由于3月17日超额存款储备金利率下调，由原来的年利率1.62％下调到0.99％，打开了货币市场投资品種收益率的下降空间，受此影响，央行票据、七日回购品種等短期投资工具的收益都發生了较大下滑，如近期发行的1年期央行票据的收益率为2.0％，新增资金只能获取这样的收益率，而老资金持有调息前的较高收益券種在陆续到期，即投资品種的收益率决定了货币市场基金的收益率整体下调。

　　另外，现阶段整个货币市场资金面比较宽松，供需状况也促使央行票据等投资品種的定价下调，继而影响到货币市场基金的收益。资金面的宽松源于几方面，一是超储利率下调后银行的流动性管理转向投资央票；二是目前银行对外贷款日益谨慎，资金宽松；三是今年以来货币市场基金整体规模扩张迅速，根据2005年第一季报显示，公布数据的12只货币市场基金资产规模为1240亿元，相比上年度第四季度末的648亿元，规模增长高达91％。而其投资品種的发展速度没有同步跟进。

　　对于货币市场基金的新规则“要求组合平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天”。徐力中认为，“基金应始终把资产的安全性和流动性放在首位，不能为了单纯追求基金的高收益，损害资产的安全性和流动性”。

　　徐力中称，虽然收益率较前期有所下降，但货币市场基金在目前的市场依然是非常好的投资品種，是股市低迷时的资金避风港、是负利率时代的储蓄替代品、是进出自若的现金管理工具。