您的位置 > 401(K)计划的具体管理，包括缴款、托管、记账、投资服务、行政管理、取款以及贷款几个主要环节。由于所涉工作繁杂，多数雇主将401(K)计划托管给综合服务提供商，比如基金公司、保险公司和信托公司等。所有投资都是有风险的，差别只是在风险的大小和来源而已。因此，很少雇主采用集中投资的办法。当中國理财者在参与“类401(K)”计划时当然应该对各类可能的风险多些认识。
别在同一个地方下注
多数雇主会筛选综合服务提供商的投资品種，为参与计划的雇员提供十余種供其自行选择，即个人分散投资。投资品種，主要分为三类：第一类，担保投资合同，风险低，但低利率和通胀使真实回报降低；第二类,公司股票，即所在公司的股票，成为自己公司的股东，风险程度较高；第三类，共同基金和变额年金，以多样化投资来分散风险。
这里值得一提的是公司股票。正如我们在上期介绍401(K)的文章里提到的那样，有的雇主用股票代替现金作为配搭缴款；甚至强迫雇员把较大比例的401(K)计划资金购买本公司股票，以维持股价。
2003年末EBRI / IC的数据看来，大约一半(约730万)的401(K)参与者，所参加的 401(K) 计划，将公司股票列入投资选择。在他们中，35%的人，不持有公司股票；22%的人，持有少于账户余额20%的公司股票；13%的人，持有超过账户余额80%的公司股票。
那么危机就可能因此产生。雇员实际上把自己的职业前途和养老保障同时押在了任职的企业里。在公司遭遇危机时，雇员会面临丢失工作和养老金蒸发的双重危险。安然员工的唏嘘遭遇可以说是最典型例子。
安然在2000年10月17日到11月19日期间锁定了401(K)计划中购买的公司股票，使所有雇员在股价猛跌时无法售出任何401(K)计划中持有的股票，而安然的高管却在股价狂泻前抛出了约11亿美元的股票。安然的员工愤而将已经破产的公司告上法庭，质问：“谁动了我的奶酪？”最具黑色幽默意味的是，安然倒闭以后，曾有20名安然女白领在《花花公子》杂志上出卖色相，条件是该刊物以每股200美元的价格，转换她们的养老金股本，《花花公子》没有同意，只同意每张照片支付20万美元。受害的，还有总统一家子，小布什在一次演讲中说：“我岳母持有不少安然股票，而它们现在一文不值。”
那是不是401(K)计划的菜单给出的投资选择越多，越好呢？
分散投资vs.多未必好
虽然分散投资能分散风险，但太多的选择反而“乱花渐欲迷人眼”。
研究表明，投资选择每增加10種公司范围的401(K)计划参与率反而下降1.5%～2%。虽然法律上401(K)的支配权在雇主史N校导噬希�401(K)计划逐渐把投资的责任和所要背负的风险，转到雇员个人身上。雇主只是为雇员设计401(K)计划，给出投资品種的菜单。但大部分参与401(K)计划的雇员大都不是专业的理财人员，过分复杂的理财计划只会让人们望而却步。
个人自主投资，必须具备一定的前提条件：雇员已经具备基本的投资理财知识。对401(K)计划中雇主提供的投资品種有充分了解；所能选择的投资产品多样、广泛、丰富；信息透明、监管有力、处罚严明。这種問題应该从两个方面去解决。首先是要把投资选择的结构解释得通俗易懂；另外也应该加强员工的理财教育。
在投资菜单选择和雇员理财教育上，柯达公司的做法颇值得借鉴。他们为雇员设置的401(K)计划，总共列出了36家基金供选择，并将所有基金划分三个层次。要求简单化的雇员，可以看公司编撰的一本名为《简易操作》的小册子，为不同年龄层的雇员推荐在股票和债券方面有适当组合的基金。想要获得更多收益的雇员，可以看《选择》小册子。想了解更多细节的雇员，可以看《选择多多》小册子。雇员还可以到投资基金去同基金经理面谈。
投资股票市场风险大
在实际操作中， 2003年美國整体上的401(K)资金有45%投入股票基金，9%投入平衡性基金，16%投入公司股票，10%投入债券型基金，5%投入货币基金，13%投入担保投资合同或其他稳定的价值基金。其中股票所占比例相当大，年轻人持有的股票资产，较年长者更多。2000年开始的熊市，使许多接近退休的401(K)投资者遭受沉重打击。50岁以上、工作30多年的401(K)账户持有人，其2003年末账户平均余额，比1999年缩水了9.3%。尽管大多数401(K)账户持有人在1999至2004年期间投资表现很好，但年纪较大账户持有人的这種困境，说明熊市给接近退休人士带来的风险值得重视。
美國基金巨头先锋集团于2002年对401(K)计划的研究显示，市场低迷对账户的影响十分巨大。在1999～2002年3年熊市中，70%的401(K)账户出现亏损，半数以上的亏损超过了20%。
好的一面是，同期标普500指数年均跌幅达14.6%，但401(K)账户投资在3年熊市期间，中值年均下跌6.3%。但同时也有人指出，即使401(K)计划的股票投资表现跑赢大市但也无助于解决他们退休后的生活問題。先锋2004年6月的资料显示，过去5年401(K)账户的年均回报为2.7%，仅能够跟上同期通胀的脚步。
正确体系错误时机？
401(K)体系施行的成功与否很大程度上有赖于整个社会养老制度的成熟度和监管力度。美國的养老金管理相对成熟，尚且会有类似安然的事件發生。那么也难怪有部分人质疑——现在真的是建立“类401(K)”养老体系的恰当时机？
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