选债高招：锁定到期收益率

张女士怎么也没想到，自己在2004年11月22日以每份98.7元的价格买进的1万元04七期國债，眼下一路飙升到110元的高价，除了每份赚取12元差价以外，还按4.71％的年利率享受了近10个月的利息，1万元一下子增加了一千五百多元的收益。折合成年利率，张女士可是享受到了一分八的高息存款。李先生看到张女士的收益颇丰，不由心跳加速，跃跃欲试，找专业人士一打听，才发现张女士购买时该國债的到期收益率接近5％，而眼下仅为2.7％，还不如三年期银行存款，目前并不适合投资。

　　李先生不禁对到期收益率产生了兴趣:如果要是通过手工可以算出到期收益率，普通投资者不是也能成为债券市场的高手吗？

　　國债价格虽然没有股票那样波动剧烈，但它品種多、期限利率各不相同，常常让投资者眼花缭乱、无从下手。其实，投资國债毋须了解太多，仅仅靠一个到期收益率即可对眼下的投资正确与否给以正确的判断。到期收益率=［固定利率＋(到期价－买进价)/持有时间］/买进价，以张女士买进的國债为例，固定利率为4.71％，到期价为100元，买价为98.7元，到期日2011年8月25日，持有时间为2433天，除以360天后折合为6.75年，那么到期收益率就是(4.71％＋0.19％)/98.7=4.96％。用同样的方法，我们也可以计算出该國债在05年7月25日达到110元时的到期收益率:［4.71％＋(100－110)/(2190/360)］/110=2.7％。

　　一旦我们掌握了國债的收益率计算方法，就可以随时计算出不同國债的到期或持有期内收益率。准确计算你所中意國债的收益率，才能与当前的银行利率作比较，作出投资决策。

　　假设李先生认为4％的到期收益率是一个可以接受的利率，就可以在该价位上买进并一路持有。如果该债券价格异动，则可在收益率为3％的价位上卖出套现，或在收益率达到4.5％时加仓买进。这样波段操作，在赚取差价的同时还可以安全地享受票面利率带来的收益。