您的位置 > %26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 一，债券评级与风险
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 风险是指存在某種不利因素而造成损失的可能性。债券投资的风险是指我们债 券投资者不能获得预期收益的可能性。那么，如何使得我们投资债券的风险具有可 知性呢？这个工作已由专业的债券信用等级评定机构替我们完成。目前，债券的评 级在我國还处于发展阶段，按中國人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的债 券，需要由人民银行指定的资信评估机构进行评估。我國证券交易规则规定，企业 信用必须A级以上，才有资格向社会公开发行的债券。目前， 國际通用的资信等级 如下：
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp等级 主要内容
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspAAA 最高级，保证偿还本息；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspAA 高级，还本付息能力高；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspA 中上级，具备较高的还本付息能力，但与上面的相比，易受经济变化的影响；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspBBB 中级，具备一定还本付息能力，但需一定保护措施，一旦有变， 偿还能力削 弱；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspBB 中下级，有投机性，不能认为将来有保证，对本息的保证是有限的；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspB 下级，不具备理想投资条件 ，还本付息保证极小，有投资因素；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspCCC 信誉不好，可能违约。危及本息安全；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspCC 高度投机性，经常违约，有明显缺点；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbspC 等级最低，经常违约，根本不能做真正的投资；
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 不说我们大家也明白，资信等级越高的债券发行者，其发行的债券的风险就越 小，对我们投资者来说收益就越有保证；资信等级越低的债券发行者，其发行的债 券的风险就越大，虽然它的利率会相对高一点，但与我们投资的本金相比哪一个更 重要，相信我们投资者自己会权衡。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 二，风险因素分析及防范原则
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 对我们投资债券来说，存在的风险大致有如下因素：
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 1.利率风险。利率风险是指由利率的可能性变化给投资者带来收益损失的可能 性。前面我们已经详细地分析了利率对投资收益的影响，这里就不再赘述(详见第 四章)。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 2.价格变动风险。由于债券的市场价格常常变化，难以预料，若它的变化与投 资者预测的一致时，会给投资者带来资本增值；如果不一致，那么，投资者的资本 必将遭到损失。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 3.通货膨胀风险:我们已知道，我们投资债券的实际收益率=名义收益率÷通货 膨胀率(或叫价格指数)。当通货膨胀發生，货币的实际购买能力下降，就会造成 有时候即使我们的投资收益在量上增加，而在市场上能购买的东西却相对减少。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 4.企业经营风险。企业的经营是一个动态过程，不可能对它评了级它就一直是 这个级，有可能它的经营每况愈下，它的资信等级就会降到不可信的地步，这種情 况就会给我们投资者获得本息带来损失的可能。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 5.违约风险。就算企业的经营状况非常良好，但我们不能排除它财务状况不佳 的可能性，若真有这種可能，该企业的还本付息能力就会下降，那么就会發生它不 能按债市公认的约定偿还本息，这就是企业的违约风险。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 6.转让风险。当投资者急于将史N械�债券转让出去，有时候不得不在价格上打 点折扣，或是要支付一定的佣金，因这種付出所带来的收益变动的风险就叫做转让 风险。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 7.回收性风险。具体到有回收性条款的债券，因为它常常有强制收回的可能， 而这種可能又常常是市场利率下降、投资者按券面上的名义利率收取实际增额利息 的时候，一块好饽饽时常都有收回的可能，我们投资者的预期收益就会遭受损失， 这就叫回收性风险。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 8.可转换风险。这種风险是具体指可转换债券的，您想，一张债权凭证，还本 付息是铁板钉钉，忽然间一下子转成了股票，股息又不是固定的，股价的变动也比 起债券来也频繁而不可测，投资者的投资收益相对于债券就显得损失的可能性会更 大一些。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 以上八種风险，价格风险、利率风险和通货膨胀风险统称为系统性风险，其它 的都归于非系统性风险。
%26nbsp%26nbsp%26nbsp%26nbsp 最后，对于风险的具体防范，我们只有在债券交易的实际操作过程中去分析体 会。一般来说，风险防范的原则是：对系统性风险的防范，就要针对不同的风险类 别采取相应的防范措施，最大限度避免风险对债券价格的不利影响；对非系统性风 险的防范，一方面要通过投资分散化来减少风险，一方面也要尽力关注企业的发展 状况，充分利用各信息、资料，正确分析，适时购进或抛出债券，以避免这種风险。
