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各家商业银行年初推出的本币理财产品，基本是固定收益型，收益率远高出定期存款，还可合理避税，故受到投资者热烈追捧。它首先由光大银行等中小银行推出，受到追捧后，几大國有银行意识到了存款压力，相继推出类似的人民币理财产品。但是好景不长，由于银监会明确规定，人民币理财，其资金投向仅限于银行间拆借市场、央行票据和债券等。央行票据和银行间债市的市场规模和供给本来是相对平衡的，况且市场上已有了一定数量的货币基金等，随着人民币理财资金大量加入，过度需求导致了进一步压低市场收益率。当3月17日央行将商业银行超额存款准备金利率，由1.62%下调至0.99%时，货币市场的资金量过于充裕，央行票据、金融债、國债等品種利率水平随之大幅降低。从去年11月初，央行1年期票据收益率还在3.5%以上，到2005年12月9日，只有1.7%左右，人民币理财从此陷入了“巧妇难为无米之炊”的窘境，不得不暂时偃旗息鼓。
结构性存款是亮点
2005年理财市场最大亮点和创新，莫过于人民币结构性存款产品的出现。由于货币市场收益率持续走低，导致人民币理财收益已不具备吸引力。而随着美联储升息，外币产品收益节节走高，光大银行、民生银行等通过技术创新，从产品设计上解决了人民币理财低收益的問題，相继推出了与外汇挂钩的人民币理财产品，再次为人民币理财提供了一条新渠道。
新型理财产品有两種形式。一種是银行在投资之初，预先将本币部分收益折算成美元，并以外币理财模式运作，收益则以美元或人民币形式支付，这種做法涉及到结售汇管理规定。另一種做法则是采用人民币加美元方式，理财收益也分别以人民币和美元对应支付，这種方式不涉及结售汇规定,只是以外币理财来争取双币组合理财收益。
银行人士表示，本质而言，新型人民币理财仅为金融工具组合上的创新，人民币和外币依然要分别管理和运作于不同市场。人民币投资渠道要按照银监会规定投资于國债、票据等市场，而外币则按照我國商业银行金融衍生工具缺乏定价能力和控制风险能力的实际，要寻求平盘以转移风险。然而不管怎样，人民币结构性存款依旧是2005年理财市场的最大创新。 ( □兴业银行余屹晨报记者 刘志飞)
